Impacto de la Guerra en Ucrania

Más allá del sufrimiento y la crisis humanitaria de la invasión rusa de Ucrania, toda la economía mundial sentirá los efectos de un crecimiento más lento y una inflación más rápida.

Los impactos fluirán a través de tres canales principales. En primer lugar, los precios más altos de los productos básicos como los alimentos y la energía impulsarán aún más la inflación, erosionando a su vez el valor de los ingresos y pesando sobre la demanda. Dos, las economías vecinas en particular lidiarán con la interrupción del comercio, las cadenas de suministro y las remesas, así como con un aumento histórico en los flujos de refugiados. Y tres, la reducción de la confianza empresarial y la mayor incertidumbre de los inversores pesarán sobre los precios de los activos, el endurecimiento de las condiciones financieras y el posible estímulo de las salidas de capital de los mercados emergentes.

Rusia y Ucrania son los principales productores de materias primas, y las interrupciones han provocado que los precios mundiales se disparen, especialmente para el petróleo y el gas natural. Los costos de los alimentos han aumentado, y el trigo, para el cual Ucrania y Rusia representan el 30 por ciento de las exportaciones mundiales, alcanzó un récord.

Los países con exposiciones directas al comercio, el turismo y las finanzas sentirán presiones adicionales. Las economías que dependen de las importaciones de petróleo verán déficits fiscales y comerciales más amplios y una mayor presión inflacionaria, aunque algunos exportadores como los de Oriente Medio y África pueden beneficiarse de precios más altos.

Los aumentos más pronunciados de los precios de los alimentos y el combustible pueden estimular un mayor riesgo de disturbios en algunas regiones, desde el África subsahariana y América Latina hasta el Cáucaso y Asia central, mientras que es probable que la inseguridad alimentaria aumente aún más en partes de África y Oriente Medio.

Medir estas reverberaciones es difícil, pero ya vemos que es probable que nuestros pronósticos de crecimiento se revisen a la baja el próximo mes, cuando ofreceremos una imagen más completa en nuestras Perspectivas de la economía mundial y evaluaciones regionales.

A más largo plazo, la guerra puede alterar fundamentalmente el orden económico y geopolítico mundial si el comercio de energía cambia, las cadenas de suministro se reconfiguran, las redes de pago se fragmentan y los países reconsideran las tenencias de divisas de reserva. El aumento de la tensión geopolítica aumenta aún más los riesgos de fragmentación económica, especialmente para el comercio y la tecnología.

En el Hemisferio Occidental, los precios de los alimentos y la energía son el principal canal de los efectos de contagio, que serán sustanciales en algunos casos. Es probable que los altos precios de las materias primas aceleren significativamente la inflación para América Latina y el Caribe, que ya enfrenta una tasa anual promedio del 8 por ciento en cinco de las economías más grandes: Brasil, México, Chile, Colombia y Perú. Es posible que los bancos centrales tengan que defender aún más la credibilidad de la lucha contra la inflación.

Los efectos sobre el crecimiento de los costosos productos básicos varían. Los precios más altos del petróleo perjudican a los importadores de Centroamérica y el Caribe, mientras que los exportadores de petróleo, cobre, mineral de hierro, maíz, trigo y metales pueden cobrar más por sus productos y mitigar el impacto en el crecimiento.

Las condiciones financieras siguen siendo relativamente favorables, pero la intensificación del conflicto puede causar dificultades financieras mundiales que, con una política monetaria interna más estricta, pesarán sobre el crecimiento.

Estados Unidos tiene pocos vínculos con Ucrania y Rusia, diluyendo los efectos directos, pero la inflación ya estaba en un máximo de cuatro décadas antes de que la guerra impulsara los precios de las materias primas. Eso significa que los precios pueden seguir subiendo a medida que la Reserva Federal comienza a subir las tasas de interés.
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