Inflación en Occidente

La inflación general se ha moderado significativamente en los últimos meses en Estados Unidos y la zona del euro, ya que los precios de la energía y los alimentos han disminuido significativamente. La inflación general interanual se sitúa ahora en torno al 3% en Estados Unidos y por debajo del 5,5% en la zona del euro. Sin embargo, la inflación subyacente, excluidos los precios de los alimentos y la energía, ha disminuido más lentamente. La inflación de los servicios ha demostrado ser particularmente rígida.

En México en julio de 2023, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.48 % respecto al mes anterior. Con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 4.79 por ciento. En el mismo mes de 2022, la inflación mensual fue de 0.74 % y la anual, de 8.15 por ciento. INEGI.

Según los precios del mercado, los inversores esperan que la inflación general continúe disminuyendo con bastante rapidez en los próximos trimestres. Sin embargo, algunos participantes del mercado aún ven riesgos al alza para las perspectivas de inflación, lo que probablemente refleje la reciente rigidez de la inflación subyacente.

De hecho, la fijación de precios de las opciones de inflación —instrumentos financieros que ofrecen protección contra la inflación que se mueve más alto o más bajo que su nivel actual— muestra que ese riesgo al alza es particularmente pronunciado en Europa, donde los inversores asignan probabilidades aproximadamente similares a que la inflación regrese al objetivo del 2 por ciento del Banco Central Europeo y la inflación se mantenga en torno al 4 por ciento. En Estados Unidos, los inversores parecen poner altas probabilidades de que la inflación esté por encima del objetivo en alrededor del 3 por ciento.

Al mismo tiempo, las condiciones financieras, como lo representa nuestro índice (Fondo Monetario Internacional. FMI), que resume los costos de financiación a los que se enfrentan las empresas y los hogares en los mercados de vivienda, crédito y renta variable, se han relajado notablemente en Estados Unidos y la zona del euro en los últimos trimestres. Esta flexibilización se ha producido a pesar del continuo endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal y el BCE, en parte debido a las perspectivas relativamente benignas de los inversores para las presiones sobre los precios, una evaluación que ha impulsado las valoraciones del mercado.

La reciente flexibilización crea un desafío para los bancos centrales en sus esfuerzos por hacer que la inflación vuelva a sus objetivos del 2 por ciento. Históricamente, una política monetaria más restrictiva se ha transmitido a la economía real, y posteriormente a la inflación, a través de condiciones financieras más restrictivas. Si bien las condiciones financieras son actualmente más estrictas que los niveles extremadamente laxos observados a mediados de 2021, la reciente flexibilización puede complicar la lucha contra la inflación al evitar la desaceleración de la demanda agregada que puede ser necesaria para aplacar las presiones inflacionarias.

Los mercados se estan adecuando a los efectos post pandemia, a la Guerra en Ucrania y a la deflación en China.

México sigue en un momento de oportunidad que no es aprovechado plenamente. La política energética continua concentrada en la refinería de Dos Bocas.

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