Tres Prioridades Políticas para una Recuperación Sólida
Debemos trabajar juntos para poner fin a la pandemia, navegar por el ajuste monetario y cambiar el enfoque hacia la sostenibilidad fiscal. FMI.
Cuando los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del Grupo de los Veinte se reúnan en Yakarta, en persona y virtualmente, esta semana, pueden inspirarse en la frase indonesia, gotong royong, "trabajando juntos para lograr un objetivo común. Este espíritu es más importante que nunca, ya que los países se enfrentan a una dura carrera de obstáculos este año.
La buena noticia es que la recuperación económica mundial continúa, pero su ritmo se ha moderado en medio de una alta incertidumbre y riesgos crecientes. Hace tres semanas, recortamos nuestro pronóstico global a un todavía saludable 4,4 por ciento para 2022, en parte debido a una reevaluación de las perspectivas de crecimiento en los Estados Unidos y China.
Desde entonces, los indicadores económicos han seguido apuntando a un impulso de crecimiento más débil, debido a la variante Omicron y las interrupciones persistentes de la cadena de suministro. Las lecturas de inflación han sido más altas de lo esperado en muchas economías; los mercados financieros siguen siendo volátiles; y las tensiones geopolíticas han aumentado considerablemente.
Por eso necesitamos una fuerte cooperación internacional y una agilidad extraordinaria, lo que significa seguir apoyando el crecimiento y el empleo, manteniendo la inflación bajo control y la estabilidad financiera, todo ello en un contexto de altos niveles de deuda.
Nuestro nuevo informe (FMI) al G20 muestra cuán compleja es esta carrera de obstáculos y lo que los responsables políticos pueden hacer para superarla. Permítaseme destacar tres prioridades:
En primer lugar, necesitamos esfuerzos más amplios para luchar contra el 'Covid económico a largo plazo'. Proyectamos pérdidas acumuladas de producción mundial por la pandemia de casi $ 13.8 billones hasta 2024. Omicron es el último recordatorio de que una recuperación duradera e inclusiva es imposible mientras la pandemia continúe.
Pero sigue habiendo una incertidumbre considerable sobre el camino del virus post-Omicron, incluida la durabilidad de la protección ofrecida por las vacunas o infecciones previas, y el riesgo de nuevas variantes.
En este entorno, nuestra mejor defensa es pasar de un enfoque singular en las vacunas a garantizar que cada país tenga acceso equitativo a un conjunto de herramientas integral de COVID-19 con vacunas, pruebas y tratamientos. Mantener estas herramientas actualizadas a medida que el virus evoluciona requerirá inversiones continuas en investigación médica, vigilancia de enfermedades y sistemas de salud que alcancen la "última milla" en cada comunidad.
Los cierres de escuelas han sido especialmente agudos para los estudiantes en las economías emergentes donde el logro educativo era mucho menor para empezar, lo que amenaza con agravar la peligrosa divergencia entre los países. ¿Qué se puede hacer? Fuerte acción política. La ampliación del gasto social, los programas de reciclaje profesional, la capacitación correctiva para maestros y la tutoría para estudiantes ayudarán a las economías a volver a encarrilarse y desarrollar resiliencia a los futuros desafíos económicos y de salud.
En segundo lugar, los países deben navegar el ciclo de ajuste monetario. Si bien existe una diferencia significativa entre las economías y una gran incertidumbre en el futuro, las presiones inflacionarias han ido en aumento en muchos países, lo que exige la retirada de la acomodación monetaria cuando sea necesario.
Hasta ahora, las condiciones financieras mundiales se han mantenido relativamente favorables, en parte debido a las tasas de interés reales negativas en la mayoría de los países del G20. Pero si estas condiciones financieras se endurecen repentinamente, los países emergentes y en desarrollo deben estar preparados para posibles reversiones de los flujos de capital.
Para prepararse para esto, los prestatarios deben extender los vencimientos de la deuda cuando sea factible ahora, al tiempo que contienen una mayor acumulación de deudas en moneda extranjera. Cuando llegan los shocks, los tipos de cambio flexibles son importantes para absorberlos, en la mayoría de los casos, pero no son la única herramienta disponible.
En otras palabras, debemos garantizar que todos los países puedan avanzar con seguridad a través del ciclo de ajuste monetario.
En tercer lugar, los países deben cambiar su enfoque hacia la sostenibilidad fiscal. A medida que los países emergen de las garras de la pandemia, deben calibrar cuidadosamente sus políticas fiscales. Es fácil ver por qué: las medidas fiscales extraordinarias ayudaron a prevenir otra Gran Depresión, pero también han elevado los niveles de deuda. En 2020, observamos el mayor aumento de la deuda de un año desde la Segunda Guerra Mundial, con una deuda global, tanto pública como privada, que aumentó a $ 226 billones.
Para muchos países, esto significa garantizar el apoyo continuo a los sistemas de salud y a los más vulnerables, al tiempo que se reducen los déficits y los niveles de deuda para satisfacer sus necesidades específicas. Por ejemplo, se justifica una reducción más rápida del apoyo fiscal en los países donde la recuperación está más adelantada. Esto, a su vez, facilitará su cambio en la política monetaria al reducir la demanda y, por lo tanto, ayudará a contener las presiones inflacionarias...
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